【开源化工】利安隆一季报点评报告:Q1业绩同比增长43%,抗老化剂行业景气度持续走高

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2021Q1业绩同比增长43%,符合预期,维持“买入”评级

公司发布2021年一季报,实现营业收入8.21亿元,同比增长45.94%,归母净利润9039.69万元,同比增长42.84%,扣非归母净利润8723.77万元,同比增长33.62%,符合预期。我们维持盈利预测不变,预计公司2021-2023年归母净利润为4.01、5.06、6.01亿元,对应EPS分别为1.96、2.47、2.93元/股,当前股价对应PE分别为20.3、16.1、13.6倍,我们看好公司将并购整合、项目建设、技术创新作为助推发展的三只动轮,打造全球领先的精细化工平台型公司,维持“买入”评级。

抗老化剂市场需求向好,新客户拓展顺利,公司份额不断提高

公司营收、业绩同比增长主要系:一方面,受益于行业景气度持续走高,下游客户的市场需求持续向好,进一步提升了公司国内外的市场占有率,订单充足;另一方面,受益于公司产能稳步爬坡、稳定供应和全球安全库存布局,以及销售团队加强客户联系和开发,在保证原客户业务相对稳定的同时大力拓展了新客户业务;同时,受益于持续的研发投入,以及创新研发人才的不断引进,公司技术研发实力不断提升,增强了公司的核心竞争力,有效推动了相关产品的销售。公司现有抗氧剂、光稳定剂产能3.49、2.11万吨,珠海6万吨抗氧化剂项目预计2021年四季度建成投产,凯亚新增3200吨光稳定剂产能预计2021年二季度开工建设,产能的进一步扩张将助力公司不断提高市场份额。

受原材料涨价和费用上升的影响,公司产品年初至今两次调价

根据公司官网1月27日发布信息,因部分原材料价格大幅上涨,造成生产成本快速上升,公司抗氧剂和光稳定剂系列产品价格上调10%;4月26日发布信息,受到原料市场供应紧张、成本持续上涨和相关费用持续上升的影响,公司抗氧剂和光稳定剂系列产品价格上调20%。随着日常生活用品、建筑、汽车、工业生产等下游应用市场需求复苏,我们看好公司抗老化剂实现量价齐升。

风险提示:产能建设进度不及预期,下游需求不及预期,行业竞争加剧。

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研报信息

研报发布机构:开源证券研究所

研报首次发布时间:2021.04.30

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