【天风电子】电连技术:汽车射频连接器龙头,迎来高速成长期

投资研报

碳交易吹风会举行:十大值得关注的碳中和投资赛道及潜力股名单

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事件:电连技术发布2021年半年度业绩预告,预计2021年上半年公司实现归属于母公司所有者的净利润为18,250万元到19,250万,同比上涨113.52% 到125.22%。

点评:持续看好公司受益自动驾驶渗透率提升,公司已进入多家汽车大厂与Tier 1厂商,并与华为深度合作,未来随着自动驾驶渗透率提升,有望持续受益。消费电子方面,随着5G渗透率提升,RF BTB与LCP逐步放量,有望驱动公司消费电子业务实现快速增长;第二季度归属于母公司所有者的净利润预计为7999.21万元到8999.21万元,环比下降12.21%到21.96%,我们认为主要因疫情影响,海外手机市场出现一定下滑,部分订单出现下修所致。

疫情影响导致订单下修,订单或递延至下半年。目前全球前五大手机品牌三星、苹果、小米、OPPO、vivo,皆在印度设置产线或通过OEM厂协力产出,且比重逐年扩大,小米、OPPO、Vivo均为公司客户,因此第二季度由于印度疫情爆发导致手机市场出现一定下滑,一定程度上导致了公司二季度业绩环比下滑。当下,随着印度疫情逐渐缓和,我们认为第二季度手机订单有望因印度市场复苏而回归,同时,下半年荣耀将逐步推出旗舰机型,公司作为供应商,有望受益新机型带来的价值量增长。

汽车连接器国内龙头企业,受益自动驾驶渗透率提升。公司前瞻布局汽车高速高频连接器,目前已批量生产Fakra汽车连接器、以太网等高速高频连接器。同时,公司与多家国内汽车厂商及系统集成商达成合作,并批量供应。此外,公司与华为深入合作,随着华为智能座舱解决方案与ADAS解决方案装配国内汽车厂商,预计未来三年,公司汽车业务有望实现快速增长。

自动驾驶提高数据传输要求,可靠数据传输驱动连接器产品变革。在自动驾驶趋势下,对于数据传输要求显著提升,在源头生成的任何数据都必须能够迅速、准确无误地到达预期目的地,这一趋势带动了连接器市场的扩大。自动驾驶下摄像头数量变多对应的高清晰高传输高频率连接器数量也要增加,一台车所需的线束及连接器价值可达1,000元。公司是国内连接器龙头企业,前瞻布局汽车连接器,随着下游客户持续放量,有望显著受益。

投资建议:看好公司汽车方面公司经过多年布局,2020年实现突破与进展,未来预计将迎来放量增长,未来随着自动驾驶渗透率提升,公司产品实现量价齐升。同时,公司受益于5G渗透率持续提升将带来LCP与BTB需求增长,实现利润率提升。上调公司盈利预测2021-2022年归母净利润由3.8/4.68亿元上调至4.09/5.51亿元,维持“买入”评级

风险提示:业绩预告是初步测算结果,具体财务数据以公司披露公告为准、下游手机行业景气度不及预期、自动驾驶进度不及预期、汽车客户放量不及预期

【天风电子】电连技术:汽车射频连接器龙头,迎来高速成长期

注:文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告《电连技术:汽车射频连接器龙头,迎来高速成长期》

对外发布时间 2021年7月14日

本报告分析师:

潘暕 SAC执业证书编号:S1110517070005

许俊峰 SAC执业证书编号:S1110520110003

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