创金合信基金黄弢:当前权益市场需要更分散持股

市场震荡持续,低波动的固收+再度成为基金市场的宠儿。在年后市场的单边下跌环境中,创金合信鑫祺偏债混合基金A份额却在3月3日创出净值新高,达1.2095元。Wind数据显示,创金合信鑫祺成立于2020年3月4日,截至2021年4月27日,A份额成立以来的收益率为20.28%,成立以来的年化收益率为17.41%;而同期偏债混合型基金平均收益率为11.68%,同期业绩比较基准收益率为4.01%。

稳健收益产品线——严控回撤、坚持绝对收益

“春节后,核心资产瓦解,市场大幅下行,创金合信鑫祺投资组合中基本没有高估值的抱团股,而以低估值的银行、保险、券商、地产、科技、农林牧渔以及部分在合理位置的医药和消费组合为主,而且股票组合的持仓比例在20%以下”,基金经理黄弢分析产品在3月初净值创新高时如是表示。

公开资料显示,黄弢拥有19年基金从业经历,曾任职于长城基金、海富通基金;此后在深圳鼎诺投资任执行总裁、北京和聚投资任首席策略师,担任多只阳光私募基金经理,现为创金合信基金管理有限公司权益投研总部执行总监,兼任风格策略投资部和稳健收益投资部总监、基金经理。

黄弢介绍,创金合信基金旗下的主动权益投资共有四条产品线,分别是行业主题、风格策略、新股定增和稳健收益。而创金合信鑫祺属于稳健收益条线,作为偏债混合基金,其股票仓位的上限是40%,而实际运行中基本保持在30%左右。

黄弢强调,他在管理该产品时非常注重控制回撤,“我希望持有人有更好的持基体验,所以我会把回撤的指标放在一个非常重要的考量维度。”Wind数据显示,创金合信鑫祺2020年的最大回撤为-2.18%,截至4月27日,成立以来的最大回撤为-3.31%。创金合信鑫祺混合基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×20%+中债综合指数收益率×80% 。

对于偏债混合型基金的评价标准,黄弢提醒基民不仅要看收益率指标,更要重视回撤指标。基于良好的回撤控制,黄弢认为创金合信鑫祺比较适合偏稳健和保守的投资人,也更适合当下偏震荡的市场。“我们会有60%以上的债券配置比例,用固收打底,另外可通过参与网下的新股配售来增厚收益,在此基础之上,再叠加30%左右权益部分的收益,整体运行下来会相对比较稳健”,黄弢分析道。

权益投资对固收+至关重要

管理基金是黄弢的一部分工作,每周他还会写一篇投资笔记,并在雪球上发表,已经持续近三年的时间,此外,自从直播成为各基金公司与基民直接交流的平台,他的“股海听弢”专栏在某基金销售平台基本保持每周一期的直播频率,谈当前市场,回答基民朋友的一些疑问等。毋庸置疑,愿意花时间和投资者交心的基金经理,心里都是装着持有人的。

春节以来A股市场震荡加剧,有人提出为什么固收+成了固收-,黄弢认为,从产品设计上看,固收+市场需求较为广泛,但固收+产品运作中,基金经理的投资思路很重要,产品的配置方向也非常重要,因为这最终决定产品运行的风险收益特征,“如果股票配置不好,或操作思路不太得当,很可能吞噬掉债券部分和打新部分的收益,从固收+变成了固收-。”

权益投资对固收+至关重要。谈及30%左右的权益仓位运作,黄弢表示,创金合信鑫祺作为固收+产品,权益投资的运作主要有三个特点,首先是更加注重绝对收益,始终站在偏绝对收益的思维去检验投资组合,仓位的调节幅度更加灵活,“每周我在投资笔记中分享的对于宏观基本面、政策面、估值、流动性等的分析,会内化为我对当下市场的整体判断,并基于此以月度为单位进行仓位调节和配置”;其次重点关注行业配置,对景气度更高、估值安全边际更高的行业给予偏高配置权重,灵活调仓;最后重点关注个股估值和盈利的匹配度,注重左侧交易,“通常我在偏左侧买入,其时市场跌得非常多,安全边际高且景气度已经上行,但大家对个股的关注度不高;同样我会在左侧卖出,市场在上行的过程中,会逐步卖出,落袋为安,这样会错失掉一些上行收益,但此番操作能实现更好地控制回撤。”

黄弢总结称,整体而言,通过灵活择时和择股,在严控回撤的基础上争取良好的收益回报。

针对后续产品操作,黄弢表示,对于债券市场而言,接下来机遇与风险并存,市场波动幅度总体较2020年明显降低,债券投资将以高评级债券为主;权益投资方面,考虑到今年的市场波动较大,需要通过更分散的持仓抵御个股的不确定性风险,在保持总体仓位不变的前提下,下阶段拟将创金合信鑫祺的持仓个股从2020年的20—30个逐步扩大到40—50个,加速行业轮动,并增加个股在战术层面的高抛低吸动作,以更好地平滑市场的波动。

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