目标是冠军:前锋型基金球员选择的矛盾与现实

足球世界里,前锋球员负责摧城拔寨;基金世界里,偏股型基金负责斩获长期收益。足球世界里,能被人铭记且顶礼膜拜的前锋球员数不胜数;基金世界里,明星基金经理的观点和一举一动也总是受到镁光灯的聚焦关注。

1.前锋型基金球员难选

把基金类比为球员,后卫型、中场型的基金都相对好选,但前锋型基金球员非常难选。举个例子,后卫型基金,我给出一批打新基金、稳健型二级债基,我随机性选6个,可能都不差,你都觉得还算满意。但是,偏股型的基金经理,我从拿过金牛奖的里面随机选6个,你却可能怎么也不满意。

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图中基金任选6个,我想大家有很多的组合方案

前锋型基金球员,有一批历史投资成绩彪炳的老师傅,年年还会有一批新锐势力。与后卫型基金搞好防守,中长型基金攻守兼备相比,前锋型基金球员的目标那就是斩获投资收益,但在A股市场,能获得投资回报的理念和策略实在是太多了。

现实中,前锋型基金球员有身材高大擅长头球的柱式中锋、有擅长给另一位前锋创造机会的影子前锋、有依靠速度撕扯对方后卫线的偷猎者、有擅长边路内切制造杀机的高产边锋、有擅长禁区内抢点把握机会的禁区之狐……

现实中,能取得佳绩的偏股型基金归因也有很多。有买入优质公司长期持有型的基金、有根据性价比在能力圈内多行业配置的基金、有做景气度趋势投资的基金、有专注于冷门中小盘股掘金的基金、有行业专家型的基金、有看重宏观环境影响做行业轮动的基金、有重视投资因子做量化交易的基金……

与投资相比,足球比赛没有那么复杂的环境因素,选派梅西也好C罗也好,联赛中没有哪个球队能不被他们攻破球门,C罗和梅西的巅峰期又很长,一个赛季之内进球50+也不是没有。

前锋型基金与明星球员有很大的不同,不存在通吃所有行情,在任何市场环境之下都占优的偏股型基金。优秀的偏股型基金,在投资者的认知中,要么是半年/当年冠军这种偏短期的,要么是5年/10年总收益率霸榜的老师傅。可问题在于,不管是短期的收益冠军还是长期投资的领先者,都不能保证在接下来的市场表现中一定占优。

2.是否理会市场先生

选择扮演前锋角色的基金球员就非常难,不同投资者的价值取向,会选出不同的基金。在选择前锋型基金球员时,第一个问题就是要不要理会市场先生。换句话说,要不要考虑让基金投资,眼下就见到收益并相对保持领先。

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对于非常在意短期业绩表现的主教练来说,进行基金球员的排兵布阵,大概率会选择短期业绩排名领先,投资布局符合市场热点、市场主线的基金。对于不在意短期业绩表现的主教练来说,他可能对短期业绩霸榜的新锐基金看都不看,会专注于从拿过金牛奖、晨星奖以及长期业绩非常优秀的老师傅中选择基金球员。

足球的杯赛,不管是本大洲的杯赛还是世界杯,前后的举办时长也就是1个月,为了在有限的几场比赛里出成绩,有伤病明确不能上场的明星球员无法入选大名单,因伤病影响暂时状态很差的明星球员也无法入选大名单。相反,在过去的一个赛季中,表现冒尖的新人、极有个性化或起到独特战术作用的球员,都有可能入选名单。

基金投资并不是足球比赛,从一生的投资跨度、从市场的大周期变化来看,两三年也是属于短期的。与足球比赛有限时间内取胜,必须紧密关注瞬息万变的场上形势不同,基金投资始终要关注赢在未来,足球比赛多为顺势调整,基金投资在很多时候想出色,则必须要逆周期调节,拥有一定的逆向投资布局能力。

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风格迥异但殊途同归的基金列举

基金新秀与基金老师傅,前者的短期业绩,后者的长期业绩,在未来是不是可重复可持续,这都存在一定的不确定性。以2020和2021年为例,2021年大放异彩的新锐基金经理在2020年默默无闻,2020年大放异彩的基金经理在2021年则显得有些业绩平淡。基金投资中,是否存在阶段A,基金经理张三领先;阶段B,基金经理李四领先,但10年之后,张三和李四的总业绩相仿,大致殊途同归呢?

还能有这等巧合吗?因为,在我们的印象里,基金经理短期的表现绝对是天上和地下的区别,正因如此,短期表现优异的基金经理被投资者捧得老高,跌落神坛的基金经理不仅被嫌弃,还会被个别投资者诋毁谩骂。现在看起来一个业绩在天上,另一个业绩在地下的基金经理,未来可能殊途同归?

是的,若非如此,长期基金业绩排行榜名列前茅的基金,又怎么会投资风格有不同,但长期年化收益率十分相近呢?。

理想中,买张三基金的绩优期,在绩差期来到之前卖出,再买李四基金的绩优期,如此反复轮动操作。这样的画面很美,也是符合人性的、无数投资者尝试过的,但真实的情况是,如此轮动,可能还不如拿着一个不动。

未来是不确定性的,人的思维中有简单的线性思维,愿意在不确定性中寻找确定性以求得内心的安稳。相关的基金经理业绩今年业绩不佳,我们的固有思维是相信这种不佳将持续,我们不太愿意相信某种周期存在,今年业绩差异很大的基金,未来可能殊途同归。

3.选择前锋型基金的三种思维

在选择前锋型基金球员时,我们是坚持黑猫白猫论、是坚持与自己的能力圈互补论、还是坚持与自己的投资观自洽论呢?

投资,终究要靠业绩来说话,能涨的基金就是好的,不涨的基金就是差的,这样可取吗?不排除艺高人胆大的主教练能用好这样的战略战术,但我们必须承认,市场上的大部分钱,普通投资者赚不到,普通投资者只能赚到有限认知里的钱。

配置与自己能力圈互补的基金可取吗?比如,投资者小明相信配置优质蓝筹且换手率低的基金长期收益率不差,但小明也观察到,A股市场上的景气度趋势投资,一些高换手率的交易策略也能赚钱,小明处于好奇,研究不深入但有一定的认识配置与自己认知和能力圈互补的基金有问题吗?从投资多样性的角度看,或许也没问题。

选择与自己投资观自洽的基金经理,希望这类基金经理长期保持这种投资方法,不理会市场的风格变化,千磨万击还坚劲,有错误吗?哪怕没能赚到市场风格变化的钱,选择这类基金也没能拿到特别出色的成绩,但投资者因为相信,配置了很多的资金,保证了自己闲置资金利用效率的最大化,从现实意义来看,这也是很好的选择。

结语:排兵布阵,把手弄脏

在前锋型基金球员的选拔上,我们还可能犯选择困难症的问题。这种选择困难症并非是因为对基金经理研究不够深入所导致的,而是知晓了相关基金经理的优缺点之后,觉得都是长期正确而不知如何选择。对于这样的问题,选择了一个,然后将其长期做对即可。

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上述基金仅为个性化简单列举,是着眼于足球比赛思维选择的,带有娱乐和随意性,不构成投资建议

最后,如果非要列一个前锋型基金球员名单,我想名单里选入一个经验丰富的老将、选入一个行业分散化的高质量风格基金、选入一个重视性价比投资的基金、选入一个贴近市场主线但不押注单一行业的基金、选入一个长期业绩不错但比较冷门关注度不高的基金。

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写作伊始列出的基金球员大名单

对于前锋型基金球员的选择,把握风格稳定,以多行业均衡守正为主、以交易、行业配置等策略出奇为辅,坚持长期投资,大概率投资结果不会很差。识别基金风格,认识基金经理的投资理念,接受三分之一左右的业绩排名,追求靠近15%的年化收益率,在做好了功课,摆正了投资的心理预期之后,自己设计基金组合,慢慢探索投资实践就尤为重要了。

当你放弃了对于冠军基金和短期极致收益率的追求,先实现了沪深300ETF收益率再稍稍积累点超额收益,或许长期投资部分的制胜之道,你就找到了。临渊羡鱼不如退而结网,选好一套基金球员名单,请把手弄脏!

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