巨丰投顾:万亿降准“靴子落地” 全面普涨后结构牛稳了?

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观点:滞胀以及过热的信号开始逐步释放,经济复苏虽然仍处于加速状态,但是经济复苏已经进入了后期,伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际,接下来实质性收紧也将是趋势,这对股市来说不是好消息。

而且经历2月中旬以来的下跌之后,市场牛市格局也有望发生较大变化,牛市依然没有结束,但是已经进入牛市后期,整体性机会并不明显下,要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

上周五,央行公布将实施全面降准,这个超预期的刺激,使得今日沪深两市双双高开,而开盘指数一度震荡后迎来上行,并在多板块的带动下连续走高,创业板大涨下再创6年来新高,而沪深两市也一改此前相对弱势局面,不过在没有形成新的突破前,仍操持者区间的震荡。

盘面上,通信板块大涨,休闲服务、计算机、有色金属以及化工等板块大涨,汽车、电气设备、医药生物、钢铁等走强,多数板块上行下,仅有采掘等少数板块走低。

对于此次下调金融机构存款准备金率0.5个百分点来说,是全面降准,将释放长期资金约1万亿元。这个确实超出此前预期,无论是时间之快还是范围之广,确实是此前预期之外的,所以理论上对市场构成利好。

但是逻辑上看,此次降准并非货币政策的转向,稳健货币政策取向没有改变,人民银行将坚持货币政策的稳定性、有效性,坚持正常货币政策,不搞大水漫灌;此外,此次降准更多的是降低银行资金成本,惠及中小微企业,降低其融资成本,也就是说释放的流动性会更多的流入实体。

所以,对于资本市场并非多大利好。但是,如果市场流动性相对宽松,侧面看对股市也是利好的。

此外,无论如何解读,还有一个大概率的趋势就是,下半年市场流动性不会差,这其实对于股市是较大的利好,足以保障结构性牛市的延续。所以,此前一度对于流动性的担忧情绪,可以逐步削弱了,而经济持续复苏以及上市公司业绩的支撑下,牛市后半程也将延续。

当然,也需要提及的是,尽管市场并不悲观,但不能盲目的乐观。历史数据看,降准不是市场涨跌的核心因素,更多的还在于市场的本质。目前经济加速复苏后压力开始呈现,流动性虽然不紧张但整体紧缩的趋势,并非大幅宽松下也不利于牛市行情的开启。

因此,当前仍处于处于2019年牛市以来的后半程,其主要特点就是结构性牛,即部分板块以及部分个股的牛市,而且在这个过程中,市场板块会轮动,不确定性也会同时加大,操作难度逐步增加。适当乐观下,还需要保持一份谨慎。机会方面,顺周期类品种最好的投资周期已经逝去,后期反复概率加大,整体配置建议降低仓位。阶段性看,对于高估值的担忧下资金或继续转向成长类品种。

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